산출 방법

선물 시장에서 예상 시가를 계산하는 방법입니다.

수치의 의미

표시된 거래일에 대해 선물에서 산출한 현물 이론가입니다. 개장 경매 전 새로운 거래와 뉴스로 바뀔 수 있습니다.

먼저 확인할 사항

거래일, 호가 경과 시간, 출처를 함께 확인하세요. 스트림이 연결되어 있어도 원본 호가가 최신이라는 뜻은 아닙니다.

평가 방법

기록된 정확도와 표본 수를 확인하세요. 변동성 범위는 시장 움직임을 나타내며 모형의 과거 예측 오차를 나타내지는 않습니다.

모델: 보유비용

보유 비용은 자금 조달, 배당, 만기까지의 기간을 통해 선물과 현재 현물 가격을 연결합니다. 이를 제거하면 선물에 내재된 지수 환산 가격을 얻습니다:

예상 현물 가격에 대해 정리합니다: 현재 선물 가격 사용: :

가정한 수치 · 실시간 호가 아님

계산 예시

선물 6,000, 현물 기준값 5,970, 연간 조달 금리 4%, 연간 배당수익률 1.5%, 해당 계약 만기까지 30일로 가정합니다.

01
입력값 변환
r = 0.04 · q = 0.015
t = 30 / 365.25
금리는 소수로 입력합니다. 보유 비용은 달력상의 시간에 따라 누적되며, 252거래일 기준은 변동성 계산에 사용됩니다.
02
순 보유 비용 제거
r − q = 2.5%
조달 금리가 배당보다 높으므로 현물 이론가는 선물 가격보다 낮습니다. 이 조정액 자체가 예상 시장 등락은 아닙니다.
03
이론가 계산
5,987.69
위 지수 함수 공식으로 선물을 할인합니다. 표시 결과를 반올림할 때까지 계산 정밀도를 유지합니다.
04
현물과 비교
+17.69 · +0.30%
예상 등락은 이론가와 현물 기준값의 차이입니다. 선물 계약 자체의 이전 정산가와 비교하는 것이 아닙니다.

선물 가격이 일정할 때 조달 금리가 높아지면 현물 이론가는 낮아지고 배당수익률이 높아지면 올라갑니다. 만기가 가까워질수록 보유 비용 조정은 줄어듭니다.

주식 및 원자재

정규장 외 실제 거래

주식 카드는 정규장 또는 시간외 거래 가격을 표시합니다. 프리마켓은 보통 미국 동부시간 04:00~09:30, 애프터마켓은 16:00~20:00입니다. 휴장일과 단축 거래일에는 이용 시간이 달라집니다.

시간외 거래는 거래량이 적고 호가 스프레드가 클 수 있습니다. 세션 표시는 시세가 속한 거래 시간을 나타내며, 등락은 해당 기준 종가와 비교합니다.

선물 곡선 읽기

원자재 카드는 근월물과 원월물 선물을 비교합니다. 각 계약의 월과 가격을 표시해 곡선을 직접 확인할 수 있습니다.

콘탱고: 원월물 가격이 근월물보다 높습니다.
백워데이션: 원월물 가격이 근월물보다 낮습니다.

자금 조달, 보관, 보험, 즉각적인 공급이 가격 차이에 영향을 줍니다. 보관비는 추정치이며 만기 규칙은 원자재마다 다릅니다. 우상향 곡선만으로 현물 가격 상승을 예측할 수는 없습니다.

입력값

F — 선물 가격

미국 지수(S&P 500, Nasdaq-100, Dow Jones, Russell 2000)는 Charles Schwab의 실시간 CME 근월물 선물(/ES, /NQ, /YM, /RTY)을 사용하며 Yahoo Finance를 대체 소스로 이용합니다. 해외 지수(FTSE, DAX, Hang Seng, Nikkei 225)는 Investing.com에서 가져오고, 실패 시 지연 거래소 시세(FTSE: CNBC, DAX: onvista)를 사용합니다. KOSPI 200은 Naver KRX 주간 선물과 야간 선물 중 최근 체결을 선택합니다. TAIEX는 TAIFEX MIS API의 주간·야간 시세 중 최신 값을 선택합니다. 원자재는 Schwab / Yahoo Finance 근월물 선물(/GC, /CL 등)을 사용합니다.

S — 현재 현물/지수 수준

Yahoo Finance의 최근 지수 종가 또는 장중 값입니다. 예상 등락 계산에만 사용하며 이론가 자체는 F, r, q, t에 따라 결정됩니다.

r — 통화별 무위험 금리

각 지수 표시 통화의 단기 무위험 금리입니다. 기초자산 자금 조달은 해당 시장의 통화로 이루어지므로 단일 금리 대신 통화별 금리를 사용합니다. 통화별 소스와 선택 이유:

USD = Treasury.gov 3개월 국채. 평가된 미국 세션에서 보유비용 할인이 선물 베이시스를 수 bp 이내로 상쇄해 실측 적합도가 높으므로 유지합니다.

GBP = 영란은행 SONIA, EUR = €STR. 둘 다 익일물 기준금리입니다. 지수 선물 차익거래는 신용위험에 민감한 기간물 은행 간 금리보다 담보부·익일물 금리로 조달한다는 원칙입니다. EUR은 이전에 €STR보다 약 25~30bp 높은 3개월 Euribor를 사용해 DAX를 과도하게 할인했으며 2026-08-05에 변경했습니다.

HKD = HKAB HIBOR, TWD = TAIBOR. 일별 기간물 고시금리이며 무료 익일물 기준금리 소스가 없습니다. Hang Seng과 TAIEX는 월별 계약이므로 t가 짧아 기간물과 익일물 차이는 시가에서 2bp 미만입니다.

JPY와 KRW 는 무료 일별 소스가 없습니다(TIBOR는 일별 PDF, 한국 CD 금리는 키 필요). FRED의 OECD 3개월 은행 간 금리를 사용합니다. 월별로 1~2개월 지연되지만 고정값이 아니라 자동 갱신됩니다.

조회 실패나 데이터 만료 시 최근 고정값으로 대체하며 하루에 여러 번 갱신합니다. 과거처럼 모든 시장에 미국 금리를 적용하면 비달러 예상 시가에 수십 bp의 편향이 생기고 장기 계약에서는 예측 방향이 바뀔 수도 있었습니다.

q — 배당수익률/보관비

주가지수와 주식은 대표 ETF(예: S&P 500의 SPY)의 최근 12개월 배당수익률을 Yahoo Finance에서 가져오고 지수별 추정치에 따른 합리적 범위로 제한합니다. 총수익지수 DAX는 배당을 재투자하므로 중복 계산을 피하기 위해 q = 0을 사용합니다.

닛케이 225도 예외입니다. 일본 기업의 배당락은 3월 말과 9월 말에 집중되지만 OSE 계약은 해당 월의 두 번째 금요일에 만기되어 집중 배당락 이전 입니다. 일정한 연간 q는 계약에 포함되지 않는 배당까지 반영합니다. 지속적인 약 +0.6% 과대예측 중 약 +0.2%가 이 효과였습니다. 닛케이는 유효 q를 사용합니다. 연간 수익률에 만기 전 실제 배당락이 발생하는 연간 배당 포인트 비율을 곱합니다. 분기 대부분은 거의 0이며 계약이 집중기를 포함할 때만 높아집니다. 상세 화면에는 이 유효값을 표시합니다.

원자재 보관료와 보험료는 음수 q로 입력됩니다. r − q에서 조달 비용에 더해지므로 선물 가격이 일정하면 양의 보관 비용은 현물 이론가를 낮춥니다.

t — 만기까지의 기간 (년)

현재부터 선물 최종 거래일까지의 달력 일수를 365.25로 나눕니다. 만기는 계약별 일정에 따라 계산합니다(예: ES=F는 분기월 세 번째 금요일).

만기 일정

만기는 표시 가격의 계약과 일치해야 합니다. 최근월 심볼은 기존 계약 만기 전에 새 계약으로 전환될 수 있으며 새 가격에 이전 만기를 적용하면 인위적인 급변이 생깁니다.

종목	계약	만기 규칙
S&P 500, Nasdaq, Dow, Russell	/ES /NQ /YM /RTY	3·6·9·12월 세 번째 금요일
Nikkei 225	Investing.com	3·6·9·12월 두 번째 금요일
FTSE 100	Investing.com	3·6·9·12월 세 번째 금요일
DAX	Investing.com	3·6·9·12월 세 번째 금요일
Hang Seng	Investing.com	매월 마지막 영업일의 전 영업일
KOSPI 200	Naver 실시간 (KRX 주간 선물)	3·6·9·12월 두 번째 목요일
TAIEX	TAIFEX	매월 세 번째 수요일
금·은·구리	/GC /SI /HG	25일 또는 그 이전의 마지막 영업일
원유·천연가스	/CL /NG	전월 25일의 3영업일 전

데이터 출처

Charles Schwab실시간 미국 지수 선물과 일부 해외 현물 지수(닛케이, Hang Seng, DAX)

Yahoo Finance현물·장중 값, 배당, 가상자산, 대체 선물 (비공식 yahoo-finance2 사용)

Investing.com해외 지수 선물(FTSE, DAX, Hang Seng, Nikkei 225)을 HTML에서 수집

CNBC / onvista수집 실패 시 지연 대체 시세: ICE FTSE 100 선물(CNBC), Eurex FDAX(onvista)

Naver realtime최종 체결 시각이 있는 KOSPI 200 KRX 주간 근월물 선물 및 공식 시가 경매 체결가

KRX 야간 선물KOSPI 200 야간 선물(18:00~06:00 KST, KIS 실시간 데이터)을 통한 개장 전 신호

TAIFEX거래소 MIS API의 TAIEX 주간·야간 근월물 선물 및 TAIWAN VIX

금리 데이터통화별 금리: Treasury.gov(USD), SONIA(GBP), €STR(EUR), HIBOR(HKD), TAIBOR(TWD), FRED OECD 3개월 은행 간 금리(JPY, KRW)

거래소 시가정확도 평가용 공식 시가 경매 체결가: KRX KOSPI 200(Naver), TWSE TAIEX(MIS API)

데이터는 서버에서 60초간 캐시되며 Server-Sent Events로 전송됩니다. 공급자에 따라 시세가 최대 15분 지연될 수 있습니다.

화면 읽는 방법

현물 개장 전에는 표시된 날짜의 예상 시가, 장중에는 현재 이론가를 표시합니다. 마감 후에는 거래소 달력에 따라 다음 거래일로 바뀝니다. 주식은 모델 예측 대신 정규장·시간외 시세를 표시합니다.

실선은 과거 가격입니다. 선물 오버레이는 지수로 환산한 시계열이며 실제 현물 거래가 아닙니다. 청록색 점선은 현재 이론가로 이어지며 미래 가격 경로 예측이 아닙니다. 음영은 공백과 점심 휴장을, 변동성 범위는 참고용 일간 1σ를 나타냅니다.

연결 상태, 시세 경과 시간, 차트 최신성은 독립적입니다. 갱신 실패 시 검증된 이력과 마지막 날짜, 안내를 유지합니다. 고정 대체 수익률은 만기별로 표시하며, 출처와 시각은 모든 화면 크기에서 유지합니다.

변동성 범위 (1σ)

각 예상 시가에는 해당 시장의 30일 내재 변동성 지수로 계산한 일간 1표준편차 범위를 표시합니다. 연간 변동성을 일간 가격 변동으로 환산합니다:

여기서 는 모델이 계산한 예상 시가이며 변동성은 소수로 표시합니다(18 → 0.18). 범위는 옵션 시장에 반영된 야간 불확실성의 참고치입니다. 각 카드는 해당 시장의 거래소 지표를 사용합니다. 미국은 CBOE VIX, 해외는 VKOSPI, TAIWAN VIX, Nikkei 225 VI, VHSI, VDAX-NEW, VFTSE입니다. 현지 지표가 없으면 미국 VIX를 사용합니다.

예측 정확도

각 지수는 해당 거래소 개장 전에 예측하고 해당 세션의 실제 시가와 비교합니다. 런던, 도쿄, 서울, 타이베이, 홍콩, 프랑크푸르트, 뉴욕은 각 시장의 개장을 기준으로 합니다. 오차는 백분율로 기록합니다:

오차 % = (예상 시가 − 실제 시가) / 실제 시가 × 100

최근 평가 오차

주요 수치는 표시된 날짜의 절대 백분율 오차입니다. 방향 적중 여부는 개장 방향 예측의 정확성을 보여줍니다. 부호 있는 편향은 과대예측(양수) 또는 과소예측(음수) 경향을 나타냅니다.

30일 MAE

최근 30일간의 평균 절대 오차입니다. 방향과 관계없이 평균 오차 크기를 측정해 현재 예측의 신뢰도를 판단하는 데 사용합니다.

실제 시가 측정 방법

구성종목 거래가 시작되기 전에는 첫 발표값이 전일 종가에 가까운 지수가 있습니다. S&P 500, Dow, Russell 2000, FTSE, DAX, Nikkei, Hang Seng, TAIEX는 약 15분 후 안정된 값으로 평가합니다. KOSPI는 가능한 공식 시가 경매 값을, Nasdaq-100은 최초 시가를 사용합니다. TAIEX 공식 경매 값은 진단용으로 보관합니다.

자주 묻는 질문

선물 등락과 예상 등락이 다른 이유는?

기준 가격이 다릅니다. 선물 등락률은 해당 계약의 이전 정산가를 사용하고 대시보드는 보유 비용 조정 후 이론가를 해당 현물 기준값과 비교합니다.

사각형은 가격 예측 정확도인가요?

사각형은 오래된 순서의 방향 예측입니다. 녹색은 정답, 빨간색은 오답, 빈 사각형은 제외를 뜻합니다. 비율은 평가 대상만 집계합니다. 방향이 맞아도 가격 오차는 클 수 있으며 MAE는 그 크기를 나타냅니다.

N, 적은 표본, 제외 거래일의 의미는?

N은 이동 기간 내 평가된 거래일 수이며 경과 일수가 아닙니다. THIN은 평가 거래일이 7일 미만임을 뜻합니다. 낮은 신뢰도의 거래일은 제외 기록으로 남으며 대표 점수를 높이거나 낮추지 않습니다.

최신 결과가 오래되어 보이는 이유는?

저장된 예측과 유효한 개장 기준값이 모두 필요합니다. 휴장, 관측 누락, 제외 거래일로 이전 결과가 남을 수 있습니다. 날짜를 확인하세요. 30일 기간이 비어 있으면 명확하게 표시됩니다.

Measured futures basis (그림자 모델)

위 모델은 배당을 일정한 연간 수익률로 처리합니다: . 가격지수 선물은 불연속적인 배당 포인트를 할인합니다. 대만은 7~8월(TAIEX 7월 롤 이후 현물 대비 약 2% 낮음), 홍콩은 5~8월, 일본은 3월·9월, 영국은 중간배당 약 10~25bp에 집중됩니다. 일정 수익률로 표현할 수 없어 두 번째 모델에서 관측 베이시스를 기록합니다: . 현물 마감 시 같은 선물 소스를 사용하고 두 가격이 수 초 이내에 갱신된 경우에만 기록합니다. 다음 개장 전 선물을 이 베이시스로 환산합니다: . 관측 베이시스는 불연속 배당 할인을 반영하고 롤 이후 새 계약에 다시 고정합니다. 롤 당일이나 최신 기준값이 없는 경우(첫날 또는 3세션 초과)는 일반 보유비용 계산으로 돌아갑니다.

상태: 그림자 운용. 기준값 기반 예측은 현재 정확도 기록에 저장하며, 함께 FTSE 100, Nikkei 225, Hang Seng, KOSPI 200, TAIEX의 보유비용 예측을 기록합니다. 시장별 검증이 끝날 때까지 표시 가격과 주요 정확도 지표는 기존 모델을 유지합니다. DAX는 배당 재투자형이므로 이 되어 보유비용 모델을 적용할 수 있습니다. 미국 지수도 실시간 선물과 분산된 배당으로 인해 대상에서 제외됩니다.

알려진 한계

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달력 일수 기준 만기 계산거래일 대신 달력 일수를 사용하므로 긴 연휴에는 이론가가 수 bp 움직일 수 있습니다.

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JPY·KRW 무위험 금리JPY와 KRW는 무료 일별 단기금리 소스가 없어 FRED OECD 3개월 시계열을 사용합니다. 월별로 1~2개월 지연되며 오래되면 최근 고정값으로 대체합니다. 다른 통화는 일별 고시금리를 사용합니다. 근월물 영향은 수 bp 수준입니다.

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KOSPI 200 개장 전 경매KOSPI 선물은 한국 개장 직전 시가 단일가매매 중에 읽으므로 큰 갭이 발생하는 날에는 최종 시가보다 늦게 반응할 수 있습니다. 데이터 오류가 아닌 실제 예측 오차입니다.

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야간 정보 공백 (KOSPI, TAIEX)야간 선물은 한국 06:00, 타이베이 05:00에 종료되고 현물은 09:00에 개장하므로 사이의 뉴스를 반영하지 못합니다. 오차 분해상 잔여 오차는 주로 선물 자체에서 발생하며 보유비용 조정은 (q−r)·t에 부합하므로 r/q를 바꾸지 않습니다. 월별 계약의 조정은 수 bp 수준입니다. Hang Seng도 실측 편향이 통계적으로 0과 구별되지 않아 연속 모델을 유지합니다.

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Investing.com 해외 선물일부 해외 선물은 HTML에 의존하므로 페이지 변경 시 수집이 실패할 수 있습니다. 이 경우 Yahoo 또는 현물 대체값을 사용합니다.

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원자재 보관비연간 보관비는 업계 추정치이며 지역, 계절, 시장 상황에 따라 달라집니다.

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투자 조언 아님예상 시가는 모델의 출력이며 미래 가격을 보장하지 않습니다.