Metodología

El modelo: coste de financiación

El coste de acarreo relaciona el futuro con el valor actual al contado mediante financiación, dividendos y plazo al vencimiento. Al descontarlo obtenemos el precio equivalente del índice implícito en el futuro:

Despejando el precio implícito al contado a partir del precio actual del futuro :

Partimos de un futuro a 6.000 y una referencia al contado de 5.970. Suponemos una financiación anual del 4%, una rentabilidad por dividendo del 1,5% y 30 días naturales hasta el vencimiento del contrato cotizado.

1. 01

   Convertir los datos

   r = 0.04 · q = 0.015
   t = 30 / 365.25

   Los tipos se introducen como decimales. El acarreo usa tiempo natural; los 252 días bursátiles se emplean en el cálculo de volatilidad.

2. 02

   Descontar el acarreo neto

   r − q = 2.5%

   La financiación supera los dividendos, por lo que el valor implícito al contado es inferior al futuro. Este ajuste no es la variación prevista del mercado.

3. 03

   Calcular el valor razonable

   5,987.69

   Descuenta el futuro con la fórmula exponencial anterior. Conserva toda la precisión hasta redondear el resultado mostrado.

4. 04

   Comparar con el contado

   +17.69 · +0.30%

   La variación implícita compara el valor razonable con la referencia al contado, no con la liquidación anterior del futuro.

Con el futuro fijo, una financiación más alta reduce el valor implícito al contado; un dividendo mayor lo eleva. El ajuste disminuye al acercarse el vencimiento.

Acciones y materias primas

Datos de entrada

Calendarios de vencimiento

El vencimiento debe corresponder al contrato cotizado. El símbolo del primer vencimiento puede cambiar de contrato antes de que venza el anterior; combinar el precio nuevo con el vencimiento antiguo crea saltos artificiales.

Fuentes de datos

Los datos se guardan en caché 60 segundos y se envían mediante Server-Sent Events. Algunas fuentes pueden llevar hasta 15 minutos de retraso.

Cómo leer el panel

Antes de la sesión al contado se muestra la apertura implícita de la fecha indicada; durante la sesión, el valor razonable actual. Tras el cierre, el calendario del mercado determina la siguiente sesión. Las acciones muestran su cotización regular o ampliada, no una predicción de financiación.

La línea continua es historial. Las superposiciones de futuros se rebasan al índice y no son operaciones al contado. El tramo cian discontinuo llega al valor razonable actual, no pronostica la trayectoria. Las bandas marcan huecos y pausas; el cono es un rango diario 1σ orientativo, no un intervalo calibrado de error de apertura.

La conexión, la antigüedad de la cotización y el gráfico se comprueban por separado. Si falla la actualización, se conservan barras válidas con aviso y fecha. Los datos del modelo identifican rendimientos fijos de respaldo por plazo, y el detalle conserva fuentes y horas en cualquier pantalla.

Cono de volatilidad (rango 1σ)

Junto a cada apertura implícita se muestra un rango diario de una desviación estándar, calculado con el índice de volatilidad implícita a 30 días de ese mercado. La volatilidad anualizada se convierte en movimiento diario así:

donde es la apertura implícita del modelo, y la volatilidad se expresa en decimal (18 → 0,18). El rango orienta sobre la incertidumbre nocturna de las opciones. Cada tarjeta usa el índice de volatilidad de su propia mercado: CBOE VIX para EE. UU.; VKOSPI, TAIWAN VIX, Nikkei 225 VI, VHSI, VDAX-NEW y VFTSE para sus mercados respectivos. Si falta el índice local, se usa VIX estadounidense.

Seguimiento de precisión

Cada índice se pronostica en la ventana previa a la apertura de su propio mercado y se compara con esa sesión: Londres, Tokio, Seúl, Taipéi, Hong Kong, Fráncfort y Nueva York usan sus propias aperturas, no un único reloj estadounidense. El error se expresa en porcentaje:

Preguntas frecuentes

Measured futures basis (Modelo paralelo)

El modelo anterior trata los dividendos como un rendimiento anual uniforme . Los futuros sobre índices de precios descuentan puntos de dividendo discretos concentrados en temporadas ex: Taiwán en julio–agosto, Hong Kong en mayo–agosto, Japón en marzo/septiembre y Reino Unido con pagos intermedios. Un rendimiento continuo no expresa esos bloques. Medimos también un segundo modelo registrando la base observada al cierre de cada mercado, con la misma fuente y ambos precios de segundos de antigüedad; después se convierte el futuro de la próxima preapertura mediante esa base: . La base absorbe el descuento discreto de dividendos y se vuelve a anclar tras cada cambio de contrato. El día del cambio o sin ancla reciente —primer día o más de tres sesiones— se vuelve al modelo normal.

Estado: paralelo. Las predicciones ancladas se registran actualmente junto a las de financiación de FTSE 100, Nikkei 225, Hang Seng, KOSPI 200 y TAIEX. Todos los precios y resultados principales siguen usando coste de financiación hasta que los datos validen el ancla de cada mercado. DAX queda exento al reinvertir dividendos, de modo que y el modelo ya es exacto; los índices estadounidenses también quedan fuera por sus futuros en tiempo real y dividendos diversificados.

Limitaciones conocidas