数値の意味
表示された取引日の、先物から求めた現物の理論価格です。寄り付き前の取引やニュースで変わります。
算出方法
先物市場から予想始値を算出する方法。
最初に確認すること
取引日、価格の経過時間、出所を合わせて確認します。接続中でも元の価格が古い場合があります。
評価のしかた
記録された精度と標本数を確認します。ボラティリティの範囲は市場変動を表し、モデルの過去の誤差ではありません。
モデル：キャリーコスト
キャリーは資金調達、配当、満期までの時間を通じて先物と現物の価格を結びます。これを除くと、先物が示す指数相当の価格が求まります：
予想現物価格について解きます： 現在の先物価格を使用： :
仮の数値・実際の気配値ではありません
計算例
先物6,000、現物の基準値5,970、年率の調達金利4%、配当利回り1.5%、対象契約の満期まで30暦日と仮定します。
- 01
入力値を変換
r = 0.04 · q = 0.015
t = 30 / 365.25率は小数で入力します。キャリーは暦日で計算し、252営業日の慣例はボラティリティ計算に使います。
- 02
純キャリーを除く
r − q = 2.5%調達金利が配当を上回るため、現物の理論価格は先物価格より低くなります。この調整幅は予想騰落幅とは異なります。
- 03
理論価格を計算
5,987.69上の指数関数の式で先物を割り引きます。表示時に丸めるまで計算精度を保ちます。
- 04
現物と比較
+17.69 · +0.30%予想騰落幅は現物の基準値との差です。先物契約の前回清算値との比較ではありません。
先物価格が一定なら、金利上昇で現物の理論価格は下がり、配当利回り上昇で上がります。満期に近づくほど調整幅は小さくなります。
株式と商品
立会時間外の実際の取引
株式カードには通常取引または時間外取引の価格を表示します。通常のプレマーケットは米東部時間04:00〜09:30、アフターマーケットは16:00〜20:00です。休場日や短縮取引で利用時間が変わります。
時間外取引は出来高が少なく、売買スプレッドが広い場合があります。ラベルは表示中の取引時間帯を示し、騰落は対応する終値との比較です。
先物カーブを読む
商品カードは期近と期先の先物を比較します。各限月と価格を表示し、カーブを直接確認できます。
- コンタンゴ
- 期先の価格が期近より高い状態。
- バックワーデーション
- 期先の価格が期近より低い状態。
資金調達、保管、保険、足元の供給が価格差に影響します。保管費用は推定値で、満期ルールは商品ごとに異なります。右上がりのカーブだけで現物価格の上昇は予測できません。
入力値
F — 先物価格
米国指数（S&P 500、Nasdaq-100、Dow Jones、Russell 2000）はCharles SchwabのリアルタイムCME期近先物（
/ES, /NQ, /YM, /RTY）を使い、取得できない場合はYahoo Financeに切り替えます。海外指数（FTSE、DAX、Hang Seng、Nikkei 225）はInvesting.comから取得し、障害時には遅延取引所データ（FTSEはCNBC、DAXはonvista）を利用します。KOSPI 200はNaverのKRX日中先物と夜間先物のうち直近の取引を採用。TAIEXもTAIFEXのMIS APIから日中・夜間の新しい方を採用します。商品はSchwab / Yahoo Financeの期近先物（/GC, /CLなど）です。S — 現在の現物・指数値
Yahoo Financeの直近の指数終値または日中値です。予想騰落の計算にのみ使用し、理論価格自体はF、r、q、tで決まります。
r — 通貨別無リスク金利
各指数の建値通貨の短期無リスク金利です。原資産の資金調達は その市場の 通貨で行うため、共通の金利ではなく通貨別の金利で割り引きます。採用する金利と理由：
USD = Treasury.govの3か月米国債。米国の評価済みセッションでは、キャリー割引が先物ベーシスを数ベーシスポイント以内で相殺しており、実測に適合するため継続しています。
GBP = イングランド銀行SONIA、 EUR = €STR。どちらも 翌日物 の指標です。先物裁定は信用感応的な期間物銀行間金利より、担保付き・翌日物金利で調達する考えに基づきます。以前のEURは3か月Euribor（€STRより約25〜30bp高い）でDAXを過大に割り引いていたため、2026-08-05に変更しました。
HKD = HKAB HIBOR、 TWD = TAIBOR。日々の期間物フィキシングで、無料の翌日物配信がありません。Hang SengとTAIEXは 毎月満期の 契約でtが短いため、期間物と翌日物の差は始値で2bp未満です。
JPYとKRW には無料の日次配信がありません（TIBORは日次PDF、韓国CD金利はキーが必要）。FREDのOECD3か月銀行間金利を使用します。月次で1〜2か月遅れますが、固定値ではなく自動更新します。
取得失敗や古いデータの場合は最近の固定値に戻します。金利は1日数回更新します。以前のように全市場で米国金利を使うと、非USDの予想始値に数十bpの偏りが生じ、長めの契約では方向が逆転する場合もありました。
q — 配当利回り・保管費用
株式指数と株式は、代理ETF（S&P 500ならSPYなど）の過去12か月配当利回りをYahoo Financeから取得し、指数別推定値に基づく妥当な範囲に制限します。配当込み指数DAXは配当を再投資するため、二重計上を避けてq = 0を使います。
日経平均も例外です。日本企業の権利落ちは3月末と9月末に集中しますが、OSE契約の満期はその月の 第2 金曜日で、集中期 より前 です。一定の年率qでは契約に含まれない配当まで計上されます。持続的な約+0.6%の過大予測のうち約+0.2%がこの影響でした。日経平均では 実効 qを使い、年率利回りに満期前に権利落ちする年間配当ポイントの割合を掛けます。四半期の大半はほぼゼロで、集中期をまたぐ週だけ高くなります。計算詳細にはこの実効値を表示します。
商品の保管料と保険料は負の q として入力します。r − q で調達費用に加算されるため、先物価格が一定なら現物の理論価格を下げます。
t — 満期までの年数
現在から先物の最終取引日までの暦日数を365.25で割ります。満期は契約ごとの規則で計算します（ES=Fは四半期月の第3金曜日など）。
満期スケジュール
満期は表示価格の契約と一致する必要があります。期近銘柄は旧契約の満期前に切り替わることがあり、新価格と旧満期を組み合わせると見かけの急変が生じます。
| 銘柄 | 契約 | 満期ルール |
|---|---|---|
| S&P 500, Nasdaq, Dow, Russell | /ES /NQ /YM /RTY | 3・6・9・12月の第3金曜日 |
| Nikkei 225 | Investing.com | 3・6・9・12月の第2金曜日 |
| FTSE 100 | Investing.com | 3・6・9・12月の第3金曜日 |
| DAX | Investing.com | 3・6・9・12月の第3金曜日 |
| Hang Seng | Investing.com | 毎月の最終営業日の1営業日前 |
| KOSPI 200 | Naverリアルタイム（KRX日中先物） | 3・6・9・12月の第2木曜日 |
| TAIEX | TAIFEX | 毎月第3水曜日 |
| 金・銀・銅 | /GC /SI /HG | 25日以前の最終営業日 |
| 原油・天然ガス | /CL /NG | 前月25日の3営業日前 |
データソース
Charles Schwabリアルタイム米国指数先物と一部の海外現物指数（日経、Hang Seng、DAX）
Yahoo Finance現物・日中値、配当、暗号資産、代替先物を非公式yahoo-finance2経由で取得
Investing.com海外指数先物（FTSE、DAX、Hang Seng、Nikkei 225）をHTMLから取得
CNBC / onvista取得失敗時の遅延代替データ：ICE FTSE 100先物（CNBC）、Eurex FDAX（onvista）
Naver realtime最終取引時刻付きKOSPI 200のKRX日中期近先物と公式寄り付き値
KRX夜間先物KOSPI 200夜間先物（韓国時間18:00〜06:00、KIS配信）による寄り前シグナル
TAIFEX取引所MIS APIによるTAIEX日中・夜間期近先物とTAIWAN VIX
金利データ通貨別金利：Treasury.gov（USD）、SONIA（GBP）、€STR（EUR）、HIBOR（HKD）、TAIBOR（TWD）、FREDのOECD3か月銀行間金利（JPY、KRW）
取引所の始値精度評価用の公式寄り付き値：KRX KOSPI 200（Naver）、TWSE TAIEX（MIS API）
データはサーバーで60秒キャッシュし、Server-Sent Eventsで配信します。提供元により最大15分遅れる場合があります。
画面の見方
寄り付き前は表示日の予想始値、取引時間中は現在の理論価格を表示します。引け後は取引所カレンダーに基づき次の取引日に進みます。株式はモデル予測ではなく通常・時間外の気配を表示します。
実線は過去の価格です。先物の重ね表示は指数換算した系列で、現物取引ではありません。水色の破線は現在の理論価格につながり、将来の価格経路ではありません。網掛けはギャップや昼休み、コーンは日次1σの目安であり、校正済みの始値誤差区間ではありません。
接続、気配の経過時間、チャートの鮮度は独立です。更新失敗時も検証済みの履歴を最終日付と注意付きで保持します。固定の代替利回りは年限別に明示し、出典と時刻は画面サイズを問わず表示します。
ボラティリティコーン（1σ範囲）
各予想始値には、その市場の30日インプライド・ボラティリティ指数から求めた日次1標準偏差の範囲を表示します。年率変動率を日次の価格変動に換算します：
ここで はモデルの予想始値で、変動率は小数で表します（18 → 0.18）。範囲はオプション市場が織り込む夜間の不確実性の目安です。各カードは その市場の 取引所の指標を使います。米国はCBOE VIX、海外はVKOSPI、TAIWAN VIX、Nikkei 225 VI、VHSI、VDAX-NEW、VFTSEです。現地指標がない場合は米国VIXを使います。
予測精度
各指数は それぞれの 取引所の寄り前に予測し、そのセッションの寄り付きで評価します。ロンドン、東京、ソウル、台北、香港、フランクフルト、ニューヨークそれぞれの始値が基準です。誤差は百分率で記録します：
誤差 % =（予想始値 − 実際の始値）/ 実際の始値 × 100
直近の評価済み誤差
主な数値は表示日の絶対誤差率です。方向の一致・不一致は予測方向の正しさを示します。符号付きバイアスは予測が高すぎる傾向（正）か低すぎる傾向（負）かを示します。
30日MAE
直近30暦日の平均絶対誤差です。方向に関係なく平均の誤差幅を測り、現在の予測に置く信頼の目安にします。
実際の始値の測定方法
構成銘柄の取引開始前には最初の公表値が前日終値に近い指数があります。S&P 500、Dow、Russell 2000、FTSE、DAX、Nikkei、Hang Seng、TAIEXは約15分後の値で評価します。KOSPIは取得可能な公式寄り付き値、Nasdaq-100は最初の始値を使い、TAIEX公式オークション値は診断用に保存します。
よくある質問
先物の騰落と予想騰落が異なるのはなぜ？
比較基準が異なります。先物の騰落率は前回清算値を使い、ダッシュボードはキャリー調整後の理論価格を現物の基準値と比較します。
四角は価格予測の精度を示す？
四角は古い順の方向予測です。緑は正解、赤は不正解、白抜きは除外。割合は採点対象のみで算出します。方向が合っていても価格誤差は大きい場合があり、MAEがその大きさを示します。
N・少数標本・除外日の意味は？
Nは期間内の採点済み取引日数です。THINは7日未満を意味します。信頼度の低い日は除外記録として残り、表示スコアを上下させません。
最新の結果が古く見える理由は？
保存済みの予測と有効な始値基準の両方が必要です。休場、データ欠落、除外日によって古い結果が残る場合があります。日付を確認してください。30日間に結果がない場合は明示します。
Measured futures basis （シャドーモデル）
上のモデルは配当を一定の年率利回りとして扱います： 。価格指数の先物が割り引くのは 離散的な 配当ポイントです。台湾は7〜8月（TAIEXは7月ロール後に現物比約2%安）、香港は5〜8月、日本は3月・9月、英国は中間配当約10〜25bpに集中します。一定利回りでは表せないため、第2モデルで観測ベーシスを記録します： 。現物引け時に同一先物ソースを使い、両価格が数秒以内に更新されている場合だけ記録します。次の寄り前の先物をこのベーシスで換算します： 。観測ベーシスは離散配当の割引を吸収し、ロール後に新契約へ再設定します。ロール当日や新しい基準がない場合（初日、3セッション超の古い観測）は通常のキャリー計算に戻ります。
状態：シャドー運用。 アンカー予測は現在、精度記録に保存し、 併せて FTSE 100、Nikkei 225、Hang Seng、KOSPI 200、TAIEXのキャリー予測を記録しています。各市場で検証が済むまでは表示価格と主精度指標を通常モデルのままにします。DAXは配当再投資型なので となり、キャリーモデルを適用できます。米国指数もリアルタイム先物と分散された配当のため対象外です。
既知の制約
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暦日による満期計算取引日でなく暦日を使うため、連休中は理論価格が数bp動く場合があります。
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JPY・KRWの無リスク金利JPYとKRWには無料の日次短期金利配信がないためFREDのOECD3か月系列を使用します。月次で1〜2か月遅れ、古くなると最近の固定値に戻ります。他通貨は日次フィキシングです。期近契約への影響は数bp程度です。
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KOSPI 200寄り前オークションKOSPI先物は韓国の寄り前オークション中に取得するため、大幅なギャップ時には最終的な始値に追いつかない場合があります。データ異常ではなく実際の予測誤差です。
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夜間の情報空白（KOSPI、TAIEX）夜間先物は韓国06:00、台北05:00に終了し、現物の09:00開始までのニュースを反映できません。残余誤差は主に先物自体に由来し、キャリー調整は（q−r）·tに沿うためr/qは変更しません。月次契約の調整幅は数bp程度です。Hang Sengも実測バイアスが統計的にゼロと区別できず、連続モデルを維持します。
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Investing.comの海外先物海外先物の一部はHTMLに依存し、レイアウト変更で取得できなくなる場合があります。その際はYahooまたは現物の代替値を使います。
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商品の保管費用年率保管費用は業界推定値で、地域、季節、市況により変わります。
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投資助言ではありません予想始値はモデルの出力であり、将来の価格を保証するものではありません。
